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時間:2014-11-20 14:04

來源:中國青年網作者:呂超 李萌 紀在學點擊:

 今天,證監會上市公司并購重組審核委員會将召開2014年第40次并購重組委工作會議,議程之一是審核愛使股份購買資産申請。上海證券交易所“老八股”之一的愛使股份,拟以41倍溢價、11.8億元收購遊戲公司遊久時代。此次收購被市場稱為史上最高溢價收購。

  41倍收購溢價受關注

  根據愛使股份披露的重組預案,公司計劃通過發行股份及支付現金的方式,收購網遊公司遊久時代100%股權。收購價11.8億元、溢價41倍的綜合指标,創A股相關并購的曆史最高紀錄。

  根據交易報告,遊久時代承諾2014年度、2015年度和2016年度實現的淨利潤分别不低于1億元、1.2億元和1.44億元。2012年和 2013年,遊久時代營業收入分别為6533萬元和2.03億元,淨利潤分别為-1140萬元和3941萬元。同期,愛使股份的營業收入是21.3億元和 18.6億元,淨利潤為1.98億元和447萬元。

  愛使股份對遊久時代的收購完成後,公司合并财務報表将形成12.07億元的商譽,較合并前新增11.61億元,是愛使股份2013年淨利潤的 259.7倍,是遊久時代承諾的2014—2016年三年合計淨利潤的3.19倍。高溢價收購帶來的商譽,往往給收購方帶來較大的減值風險,愛使股份在公 告中也進行了提示。

  遊久時代毛利率可能下降

  據了解,劉亮是遊久時代科技有限公司創始人兼CEO,陝西人,早年畢業于西安鐵路人民警察學校,于2004年創辦遊久網,被譽為“中國魔獸RGP官方網站”。2007年劉亮帶領U9遊久網全面進入遊戲資訊領域,目前是國内三大遊戲資訊門戶之一。

  據遊久時代官網顯示,去年10月份,360遊久正式更名為“遊久時代”,公司業務也進行全面調整與布局。主要分為精品手遊研發與發行、遊戲資訊内容平 台、PC端遊戲運營三大闆塊。從遊久時代對《刀塔女神》大規模的宣傳推廣來看,其業務重心已逐漸向手機遊戲轉移,手遊的研發與發行,将成為遊久時代業務中 不可分割的兩大主線。

  中信建投發表研究報告指出,遊久時代作為優質标的,其廣告 遊戲盈利能力突出。根據公司2013年的表現,預計2014年廣告收入增速将較為平穩,或在3000-3500萬元區間。多款頁遊産品将确保PC遊戲繼續 增長,今年營收或在1.2-1.4億元之間。手遊作為最大盈利增長點,營收或在1億-1.5億元區間,但由于代理遊戲增多,毛利率将由90%下降至80% 左右。該機構預計遊久時代2014-2016年淨利潤分别為0.72億、1.2億和1.5億元。

  “老八股”

  跨界玩遊戲

  作為上海證券交易所老八股之一,愛使股份可算是名聲在外。主營業務為能源開采、金融投資的愛使股份,以支付現金及發行股份購買資産方式資本聯姻遊久時代股份有限公司,出手非常闊綽。

  據《2013年中國遊戲産業報告》顯示,2013年遊戲産業實際銷售收入超過830億元,每年有将近35%的年複增長率,移動遊戲、社交遊戲和單機遊 戲收入分别為112.4億元、54.1億元和0.89億元,移動遊戲成為2013年增長最迅猛的領域。高速的行業發展使得遊戲産業對資金需求也非常迫切。 而愛使股份坐擁“老八股”的上市公司地位,擁有良好的融資渠道和資本運作經驗,急需尋找更好的資本爆發點。

  愛使股份此前的主業是煤炭,從未涉足網絡遊戲領域,沒有業務協同性可言,對标的公司的溢價甚至高過掌趣科技。為何給出如此高的溢價,上海東洲資産評估有限公司出具的評估報告并沒有給出答案,讓許多投資者不能信服。

  手遊公司半年報喜憂參半

  今年有相當多的公司殺入遊戲行業,手遊公司上半年的業績,成為一個檢驗公司成色的标尺。

  據上證資訊統計,目前58家手遊概念公司中,已有48家預告上半年業績。剔除續盈的公司,其中報喜的有24家,占比50%;報憂的有19家,占比近40%,可謂喜憂參半。

  據投資人士分析,越來越多的傳統企業在轉向互聯網的過程中,發現遊戲具有互聯網特性、有足夠盈利能力、現金流情況好,所以收購該行業的意願強烈。

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